ريسك سود مازاد، ارزش‌هاي ذاتي و قيمت‌هاي سهام

تعداد صفحه : 208
دانشگاه آزاد اسلامي نيشا بور رشتة حسا بداري ـ مقطع كارشناسي ارشد ترجمة مقاله ريسك سود مازاد، ارزش‌هاي ذاتي و قيمت‌هاي سهام نوشتة: استفن پي باجينسكي ـ جيمز ام والن مربوط به درس: تصميم گيري در مسايل مالي استاد مربوطه: دكتر احمد مدرس تهيه كننده: مجتبي بزرگ تابستان 1384 ريسك سود مازاد، ارزش‌هاي ذاتي و قيمت‌هاي سهام: از استفن پي باجينسكي و جيمز ام والن ـ تحقيقات تجربي حسابداري شواهد نسبتاً كمي در مورد اين كه آيا از نظر ريسك ، اختلافات مقطعي سودي حسابداري با اختلافات مقطعي در قيمت‌هاي سهام، ارتباط دارند يا نه؟ ارائه مي‌دهد. ما با توجه به ريسك يا خطر مربوط به ارقام حسابداري دو پرسش را مطرح مي‌كنيم: 1 ـ آيا ارزيابي‌هاي خطر مربوط به حسابداري (يعني خطر نظام مند و تغيير پذيري كل در مجموعه زماني بهره مازاد حقوق صاحبان سهام شركت) با ارزيابي بازار و برآورد خطر حقوق صاحبان سهام ارتباطي دارد يا نه؟ 2 ـ اگر اين چنين است، پس آيا اين ارزيابي‌ها به صورت افزايشي با ارزشيابي بازار و ارزيابي خطر حقوق صاحبان سهام در وراي ديگر عوامل قابل بررسي و مشاهده، نظير عوامل موجود در الگوي سه عامل French, Fama (1992) ارتباط دارند؟ ما بر مبناي يك معيار اساسي حسابداري در مورد ريسك قيمت بازار اختلاف ميان قيمت واقعي سهام و الگوي ارزشيابي سود مازاد بر پايه برآورد ارزش سهام و با استفاده از نرخ بهره بد ون ريسك را ارزيابي مي‌كنيم. نتايج ما حاكي از آن است كه هم ريسك سيستماتيك و هم مجموع تغيير پذيري در بهره مازاد حقوق صاحبان سهام به طور ناقص تفاوت قيمت گذاري را نشان مي‌دهد، و تأثير توضيحي مجموع تغيير پذيري به عوامل فاما و فرنچ ـ بقاي بازار، اندازه شركت و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري ـ افزوده مي‌شود. اصطلاحات كليدي: سود بازار، معيارهاي ريسك حسابداري، صرف ريسك